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每日信息：私募净值震荡上涨，该贪婪还是该恐惧？

2025-08-26 09:02:19 来源：新浪网

私募排排网统计数据显示，截至8月25日，百亿级私募数量超90家，其中有10余家为今年以来的“新面孔”。与此同时，8月以来私募证券投资基金新备案数量近1000只，部分头部量化私募单一渠道新发规模超40亿元。用业内人士的话来说，基金净值震荡上涨无疑是资金入市的重要催化剂。

不过，过去几年A股的跌宕起伏，让投资者存有一丝疑虑：周期往复的市场，这次会不一样吗？

私募行业持续回暖

(相关资料图)

私募排排网最新统计数据显示，截至8月25日，百亿级私募数量已达90家。其中，量化私募机构44家，主观私募机构39家，混合策略私募机构6家，另有1家未明确分类。

具体来看，7月以来有3家私募新晋或重返百亿梯队，分别为久期投资、千衍私募和上海波克私募。拉长时间期限来看，今年以来已有蒙玺投资、睿量私募、君之健投资、珠海宽德等10余家私募新进百亿梯队。

百亿级私募扩容的背后，是发行市场的回暖。中国证券投资基金业协会(简称“中基协”)公开信息显示，截至8月25日，8月以来新备案私募证券投资基金数量为996只，与7月同期相差不多，明显高于6月同期的894只和5月同期的616只。

在资金流入的背景下，私募“封盘”现象也重现。8月19日，某私募发布公告称，近期公司旗下个别产品规模增长过快，为保护投资者利益，公司旗下某个私募投资基金无限期暂停申购，赎回不受影响。

此外，今年以来已有幂数资产、龙旗科技、衍复投资、睿郡资产等多家私募发布旗下产品限购公告，限购理由主要是保障持有人利益、适度控制规模等。

融智投资FOF基金经理李春瑜透露，今年以来私募发行市场显著回暖，尤其是股票策略私募产品备受青睐。一方面，在科技创新政策和产业升级预期的双重驱动下，A股市场呈现稳步回暖态势，带动基金净值向上，提振了投资者信心；另一方面，在无风险收益率下行的过程中，居民财产配置中理财产品收益较低，重新配置需求升温。

量化策略表现亮眼

值得一提的是，在今年以来的私募发行市场中，量化策略表现亮眼。

据私募排排网统计，7月共有676家私募备案了新产品。其中，备案产品数量超10只的私募有13家，百亿级量化私募占据11席，前10名更是被量化管理人包揽。

“上海一家量化私募今年以来单一渠道便募集了40多亿元，渠道合计募集规模可能接近百亿元。这是头部量化私募年内发行情况的缩影。”沪上一位头部量化私募合伙人透露，今年以来多家量化私募单个新发产品的募集规模超2亿元，量化多头策略产品较受青睐。

北京一位私募人士坦言，今年以来一些主观私募业绩显著修复，但不少客户选择赎回主观策略产品，转而购买量化基金，因此在市场反弹的背景下，量化私募规模有所扩张。

据悉，量化私募受到资金青睐，缘于其获得了不错的超额收益。渠道人士提供的信息显示，截至8月15日，今年以来几乎所有百亿级量化私募均实现了正超额收益，且普遍在10%以上。

“一方面，在程序化交易规范明确的背景下，资金对于量化策略的担忧显著减弱；另一方面，部分知名主观私募由于在高位募集资金，相关产品净值处于1元以下，而量化策略近几年并未出现净值调整长时间未修复的情况，且今年以来超额收益亮眼，因此资金不断买入量化策略产品。”一位私募研究员说。

该贪婪还是该恐惧？

经过前期上涨，私募基金的亮眼业绩能否持续？上证指数站上3800点，私募如何看待后市？

“短期来看，量化策略调整或震荡的可能性正在增加。”多位业内人士提醒。

上海证券报记者从渠道获取的业绩数据显示，8月10日至15日，小微盘股有所调整，同期多家头部量化私募出现负超额收益。其中，3家百亿级量化私募旗下中证1000指数增强产品的超额收益回撤超2%。

“年初量化策略业绩亮眼，原因在于两方面：一是去年策略拥挤度显著改善；二是市场成交活跃，尤其是小微盘股表现活跃。不过，如今这两个因素均发生了一定变化，因此量化策略的超额收益短期大概率会随之出现一定波动。”深圳一位量化私募人士坦言。

不过该人士认为，当前市场成交量维持在万亿元以上，个人和机构投资者陆续进场，在此环境下，量化策略尚未构成拥挤问题，后续超额收益表现或许没有之前那么有锐度，但仍具备竞争优势。

记者采访获悉，今年多家量化大机构在策略迭代和优化方面持续发力，为超额收益的亮眼表现保驾护航。

一家私募透露，公司通过多市场、多品种、全频段的跨维度布局，利用低延迟策略和系统优势捕捉市场微结构，形成多层次、互补性的超额收益来源，增强了投资组合在不同市场环境下的适应能力。与此同时，团队始终坚持技术导向，发力AI深化算法与模型的迭代升级，提升策略的自适应性与稳健性。

另一家私募也表示，随着公司规模的稳定增长，将更多投入到策略迭代、基础设施升级以及团队建设和发展上，保障策略的可持续性。

另外，在多家头部主观私募看来，中国优质资产尚未达到高估阶段，无论是结构性行情的演绎，还是基金业绩的向上，都具备支撑因素。

和谐汇一基金经理梁爽分析称，从上市公司半年报来看，消费电子、有色、制造等板块均具备基本面支撑，尽管前期已有一定涨幅，但整体估值仍在合理区间。而且在无风险收益率下行、可配置资产稀缺的背景下，资本市场将成为居民财富增值的重要渠道，增量资金值得期待。

“当然，市场短期涨幅较大，或酝酿着调整风险，但具备业绩支撑的投资品种能够穿越短期波动，当下并非需要恐惧的时刻。”梁爽表示。